Pengujian Trade off Theory Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
DOI:
https://doi.org/10.33557/cq0m9114Keywords:
Trade-off Theory, Capital Structure, Market to Book Ratio, Tangibility, Firm Size, Growth, Non-Debt Tax ShieldAbstract
This study aims to test the Trade-off Theory by examining the influence of the Market Book Ratio, tangibility, firm size, growth, and Non-Debt Tax Shield on capital structure. The population comprises companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) from 2019–2023. A purposive sampling method was employed, resulting in 2,065 firm-year observations. Data were analyzed using multiple linear regression with SPSS version 23. The analysis reveals that the Market Book Ratio, firm size, and Non-Debt Tax Shield have no significant effect on capital structure. Tangibility negatively affects capital structure, while Growth has a positive impact. These findings suggest that the capital structure decisions of IDX-listed companies during the study period do not align with the Trade-off Theory. Furthermore, the F-test indicates that the independent variables collectively significantly affect capital structure. The coefficient of determination (R²) shows that the five variables explain only 2.5% of the variation in capital structure, with the remaining 97.5% influenced by factors outside the scope of this study.
Keywords: Trade-off Theory, Capital Structure, Market to Book Ratio, Tangibility, Firm Size, Growth, Non-Debt Tax Shield
Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menguji teori trade off dengan menganalisis pengaruh Market to Book Ratio, tangibilitas, ukuran perusahaan (size), pertumbuhan (growth), dan Non-Debt Tax Shield terhadap struktur modal. Populasi dalam studi ini terdiri dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2019 hingga 2023. Sampel yang diambil menggunakan metode purposive sampling menghasilkan 2065 data perusahaan dalam bentuk time series. Analisis data dilakukan dengan menggunakan analisis regresi linier berganda menggunakan SPSS versi 23. Hasil analisis menunjukkan bahwa Market to Book Ratio tidak berpengaruh terhadap struktur modal, tangibilitas memiliki pengaruh negatif terhadap struktur modal, ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap struktur modal, pertumbuhan berpengaruh positif terhadap struktur modal, dan Non-Debt Tax Shield juga tidak berpengaruh terhadap struktur modal. Dari temuan ini, dapat disimpulkan bahwa kebijakan struktur modal pada perusahaan yang terdaftar di BEI selama periode 2019-2023 tidak mendukung teori trade off. Uji F menunjukkan bahwa secara bersama-sama, Market to Book Ratio, tangibilitas, ukuran perusahaan, pertumbuhan, dan Non-Debt Tax Shield memiliki pengaruh terhadap struktur modal. Selain itu, hasil uji koefisien determinasi menunjukkan bahwa kelima variabel tersebut dapat menjelaskan struktur modal sebesar 2,5%, sementara sisa 97,5% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Kata kunci: Teori Trade off, Struktur Modal, Market to Book Ratio, Tangibilitas, Size, Growth, Non-Debt Tax Shield.
References
Agustina, V., Hermuningsih, S., & Cahya, A. D. (2021). Pengaruh Roa, Asset Growth, Dan Firm Size Terhadap Dpr Dengan Der Sebagai Variabel Intervening. SEGMEN Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 17(2).
Alwi, F., & Nurkhalis. (2020). Pengujian Teori Pecking Order Pada Emiten Syariah Di Jakarta Islamic Index. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen Terakreditasi Sinta, 5(4), 728–740. http:jim.unsyiah.ac.id/ekm
Ariawan, & Solikahan, E. Z. (2022). Determinan Struktur Modal: Perspektif Pecking Order Theory dan Trade-off Theory. Journal of Technopreneurship on Economics and Business Review, 3(2). https://jtebr.unisan.ac.id
Astuti. (2014). Pengaruh Debt To Equity Ratio (Der) Terhadap Market To Book Ratio (Mbr) Pada Perusahaan Sub Sektor Perdagangan Besar Barang Produksi Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal SULTANIST, 2(2).
Darmayanti, N. P. A., & Suryantini, N. P. S. (2017). Determinan Keputusan Pendanaan Pada Perusahaan Publik Di Indonesia (Pengujian Pecking Order Theory dan Trade off Theory). Jurnal Bisnis Dan Kewirausahaan, 13(2).
Garnadi, I., Halim, E. H., & Indrawati, N. (2023). Analisis Model Dinamis Trade-off Theory Pada Struktur Modal Perusahaan Konstruksi di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Daya Saing, 9(2).
Hadi, T. P., & Suharmanto, T. (2019). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Pengujian Terhadap Trade off Theory (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Listed Di Bei Periode 2014-2017). Prosiding SENDI_U.
Hidayati, A., Lakoni, I., & Seventeen, W. L. (2021). Analisis Hubungan Struktur Modal Berdasarkan Trade off Theory Dan Pecking Order Theorypada Sektor Perbankan Yang Terdaftar Pada Indeks LQ 45. 8(3), 1–15.
Husain, S. C., Pongoliu, Y. I. D., & Hamin, D. I. (2022). Analisis Faktor-Faktor Penentu Struktur Modal Berdasarkan Perspektif pecking Order Theory Dan Trade off Theory Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. SEIKO : Journal of Management & Business, 5(2), 161–171.
Khoa, B. T., & Thai, D. T. (2021). Capital Structure and Trade-off Theory: Evidence from Vietnam. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(1), 045–052. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no1.045
Megawati, F. T., Umdiana, N., & Nailufaroh, L. (2021). Faktor-Faktor Struktur Modal Menurut Trade off Theory. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 26(1), 55–67. https://doi.org/10.23960/jak.v26i1.255
Octavia, A. N., & Wahyudi, S. (2020). Pengujian Empiris Trade off Theory Pada Mbx Dan Pecking Order Theory Pada Dbx (Studi pada Perusahaan yang Masuk Index MBX dan DBX di Bursa Efek Indonesia. Universitas Diponegoro.
Octavia, A. N., Wicaksono, G. S., Sari, D. P., & Mambay, V. V. (2021, March 8). Empirical testing of trade off theory and pecking order theory on companies in the LQ45 index on the Indonesian stock exchange. https://doi.org/10.4108/eai.4-11-2020.2304563
Pasaribu, D. (2018). Pengujian Teori Pecking Model Dan Trade off Dalam Analisis Struktur Modal Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Si Bursa Efek Indonesia. JURNAL AKUNTANSI DAN KEUANGAN METHODIST, 2(1), 14–28.
Setiawati, M. D., & Putra, W. (2015). Pengujian Trade off Theory Pada Struktur Modal Perusahaan Dalam Indeks Saham Kompas100. Desember, 13(3), 705–722.
Siregar, B. G., Salman, M., & Lubis, A. (2024). Optimalisasi Struktur Modal Dengan Trade off Theory Pada Bank Umum Syariah. Jurnal Penelitian Ekonomi Akuntansi (JENSI), 8(2).
Umdiana, N., Nailufaroh, D. L., & Megawati, F. T. (2021). Faktor-Faktor Struktur Modal Menurut Trade-off Theory. Jurnal Riset Akuntansi Tirtayasa, 6(2).
Umdiana, N., & Nurjanah, C. (2020). Analisis Jalur Struktur Modal dan Nilai Perusahaan dengan Metode Trade off Theory. 13(1), 132–144.
Umdiana, N., & Sari, D. L. (2020). Analisis Keputusan Pendanaan Terhadap Struktur Modal Melalui Trade off Theory. Jurnal Ilmiah Akuntansi Universitas Pamulang, 8(2). http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/JIA
Wagisuwari, K. S., & Sitorus, P. (2024). Analisis Trade-off Theory dan Pecking Order Theory Terhadap Struktur Modal. Owner, 8(3), 2380–2392. https://doi.org/10.33395/owner.v8i3.2091
Wikartika, I., & Fitriyah, Z. (2018). Pengujian Trade off Theory Dan Pecking Order Theory Di Jakarta Islamic Index. 10(2), 90–101. https://journal.unesa.ac.id/index.php/bisma/index
Yunita, S., & Aji, T. S. (2018). Pengaruh Likuiditas, Tangibility, Growth Opportunity, Risiko Bisnis, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu Manajemen, 6(4).
Downloads
Published
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Ayu Nurafni Octavia
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
MBIA Universitas Bina Darma Jalan Jend. A. Yani 13 Ulu Palembang 
MBIA by http://journal.binadarma.ac.id/index.php/mbia is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
